Update2026.09.16 (수)
반도체 후공정 장비 코스닥 상장사 코세스가 블룸에너지의 생산능력 확대에 힘입어 고체산화물 연료전지(SOFC) 장비 수주를 이어갈 것이라는 보고서가 나왔다. 독립리서치 리서치알음은 3일 “코세스가 블룸에너지의 전극 셀 소재 도포 장비 공급사로 자리 잡았다”며 적정주가 3만6000원을 제시했다. 보고서 기준 현재주가는 1만9700원으로 상승 여력은 82.7%다.
블룸에너지 SOFC 설치 모습. [사진=리서치알음]
리서치알음에 따르면 코세스는 블룸에너지의 SOFC 셀 제조 공정에 투입되는 전극 소재 도포 자동화 장비를 공급한다. 세라믹 기판에 전극 소재를 도포하는 장비다. 기존 공급사 제품보다 생산 속도를 약 20% 높이고 설치 공간은 약 30% 줄였다. 기술 경쟁력을 바탕으로 기존 공급사를 대체했으며 현재 사실상 단독 공급사 지위를 확보한 것으로 분석됐다.
블룸에너지향 누적 수주액은 2371억원이다. 코세스는 지난해 11월 178억원을 시작으로 189억원과 501억원 규모의 계약을 체결했다. 지난달에는 1504억원 규모의 공급계약을 추가했다. 해당 계약부터 발생하는 매출은 올해 3분기부터 본격적으로 반영될 전망이다.
블룸에너지의 생산능력 확대도 추가 수주 기대를 높이고 있다. 블룸에너지는 생산능력을 지난해 약 1기가와트(GW)에서 올해 2.5GW, 오는 2027년 5GW까지 늘릴 계획이다. 이후 5년 동안 13GW 규모의 추가 증설도 추진할 전망이다. 리서치알음은 블룸에너지의 생산능력 1GW당 코세스 장비 수요가 약 400억~500억원 발생할 것으로 추정했다.
AI 데이터센터의 전력 수요 확대도 긍정적이다. SOFC는 전력망 연결 없이 데이터센터 부지에 설치할 수 있는 온사이트 발전원이다. 송전망 구축보다 설치 기간이 짧아 AI 데이터센터의 전력 확보 수단으로 주목받고 있다. 블룸에너지의 올해 2분기 매출액은 10억7000만달러로 처음 분기 10억달러를 넘어섰다. 제품 매출액은 전년 동기 대비 215% 증가한 9억4000만달러를 기록했다.
기존 반도체 장비 사업도 안정적인 매출원으로 평가됐다. 코세스의 주력 제품은 솔더볼 어태치 장비다. 삼성전자와 SK하이닉스, 반도체 후공정 전문기업(OSAT) 등에 공급한다. 리서치알음은 관련 시장점유율을 90% 이상으로 추정했다. 공정이나 제품 사양 변경에 따라 발생하는 컨버전 키트(Conversion Kit)와 사후관리(A/S) 수요도 반복적으로 이어지고 있다.
2차전지 사업에서는 북미 실리콘 배터리 업체 이노빅스에 자동화 장비를 공급한다. 코세스는 지난 2023년부터 2024년까지 이노빅스 양산 1호기와 관련해 약 400억원을 수주했다. 리서치알음은 이노빅스 양산 2호기 관련 추가 수주 가능성도 있다고 분석했다. 다만 실제 수주 시점은 유동적이라고 설명했다.
리서치알음은 코세스의 올해 연결 매출액을 전년 대비 116.0% 증가한 1779억원으로 전망했다. 영업이익은 142.4% 늘어난 422억원으로 추정했다. SOFC 장비 매출은 868억원으로 전체 매출의 48.8%를 차지할 전망이다. 오는 2027년에는 매출액 2556억원과 영업이익 640억원을 기록할 것으로 예상했다.
코세스는 지난 1994년 설립된 반도체 후공정 및 정밀 자동화 장비 기업이다. 지난 2006년 코스닥에 상장했다. 웨이퍼 절단과 솔더볼 부착 장비를 제조하며 지난 2018년 애플 에어팟용 레이저 가공 장비를 공급했다. 이후 2차전지와 SOFC 장비로 사업 영역을 확대하고 있다.
홍순화 기자
