[더밸류뉴스=김호겸 기자]

신한투자증권이 10일 SK이노베이션에 대해 최근 2차전지 섹터 반등으로 주가는 저점 대비 18% 상승했으나 단기적으로 SK온 실적 불확실성은 여전, 다만 합병 이후 중장기 시너지에 추가 하락은 제한적이라며 투자의견은 매수, 목표주가는 17만원을 유지했다. SK이노베이션의 전일 종가는 10만8100원이다.

SK이노베이션 최근 분기별 매출액 및 영업이익률 추이. [이미지= 버핏연구소]이진명 신한투자증권 연구원은 브릿지 에너지로 주목받는 LNG 밸류체인을 확보한 SK E&S가 실적 안정성과 성장성을 모두 겸비했다며 지난 8월 27일 합병 통과 이후 오는 19일 주식매수청구권 등 남은 절차에 큰 어려움은 없을 것으로 전망했다. 재무적으로 기존 사업 간의 시너지 효과 및 다양한 에너지원을 아우르는 아시아 최대 민간 에너지 기업 탄생 등을 감안할 때 중장기 성장성은 유효하다고 판단했다.

이 연구원은 E&S가 LNG 직도입을 통해 5GW의 압도적인 원가 운영 경쟁력을 보유한 국내 1위 민간 발전사업자로, 저가 LNG 도입을 통한 낮은 발전원가로 급전 순위에서 상위를 차지하며 높은 가동률과 안정적인 실적을 유지했다고 보고 있다. 또 이 연구원은 파주에너지 서비스(이하 파주ES)가  LNG발전소(1.8GW)와 연료전지(19.8MW)를 보유하고 있으며, E&S의 매출액과 영업이익에서 전년 동기 대비 각각 18%, 32%를 차지하는 지분율 51%의 핵심 자회사라고 전했다.

특히 파주발전소는 E&S 트레이딩 자회사인 PRISM의 LNG 장기계약 및 고성능 발전기기로 LNG·유류 112기 중 10위 이내에 들 정도의 원가 경쟁력과 높은 수준 효율을 확보했는 점에서 이 연구원은 파주ES의 과거 5년 평균 영업이익률이 16%로 향후 연료도입의 최적화 및 높은 운영 안정성으로 캐시카우의 역할을 지속할 것으로 전망했다.

SK이노베이션은 주요 사업으로 석유, 화학 및 윤활유 제품의 생산 판매 등을 맡고 있다. 윤활유 사업부문과 석유 및 화학 사업부문으로 각각 물적 분할된 이후 SK에너지였던 사명을 SK이노베이션으로 변경하고 FCCL사업을 넥스플렉스에 매각하기도 했다.

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